999 U. S. 주식은 금융 위기 이후 수 년 동안 강세를 보였으 나 일부 시장 관측통은 디 레버리지가 이러한 증권에 대한 적기라고 우려를 표명했습니다. 글로벌 부채 수준이 상승하고 연방 준비 은행 (FRB)이 전례없는 경기 부양책을 감행함에 따라 미국 주식이 높아짐에 따라 이러한 불만은 완벽하게 타당합니다. 많은 시장 관측통들은 중앙 은행이 자산을 대차 대조표에서 제거하기 시작하면 주식이 부풀려 져 위험에 빠질 수 있다고 경고했다.

주식 이득

주식이 누리는 강력한 이익은 많은 시장 관찰자들이 금융 위기 이후이 자산 클래스에 투자하는 것을 주저했기 때문에 중요한 가시성을 발생 시켰습니다. 이 감사의 완벽한 예로 S & P 500 지수 (S & P 500)가 있습니다.이 지수는 위기 발생 후 수 년 동안 200 % 이상 급증했습니다. 2009 년 3 월에 12 년 만에 최저치를 기록한 S & P 500 지수는 꾸준한 상승세를 보였고 2016 년 8 월까지 새로운 기록을 세우면서 2, 200에 근접했다.

다우 존스 산업 평균 지수 (Dow Jones Industrial Average)는 미국 주식의 또 다른 널리 사용되는 지표로, 2009 년 3 월에 약 6,600 건에서 2016 년 8 월에 18,600 건으로 증가했습니다.이 가파른 상승은 약 180 % . 이러한 급격한 증가로 인해 많은 시장 참가자들이 매력적인 수익을 얻을 수 있었지만 미국 주식의 가치 평가에 대한 우려도 커졌습니다. 이러한 가치 평가가 상승하면서 합리적인 목소리가 나오면서 높은 가격이 손실을 초래할 수 있다고 경고했습니다.

연방 준비위원회 (Federal Reserve Asset Purchases)

금융 위기 여파로 Fed는 경제를 자극하기 위해 몇 가지 양적 완화 (QE) 프로그램을 활용했습니다. 이 프로그램에 따라 중앙 은행은 모기지 담보 증권 및 장기 국채를 포함한 광범위한 자산을 매입했습니다.

중앙 은행의 신속하고 자유로운 접근 방식은 금융 위기로 인한 경기 침체를 덜 어렵게 만들었거나 헤지 펀드 브리지 워터 어소시에이츠 (Bridgewater Associates)의 설립자 인 레이 달 리오 (Ray Dalio)가 어떻게 경제 기계가 작동하는지에 기록했습니다. 그러나 Fed의 정책에 따르면 금융 기관의 대차 대조표는 4 조 달러를 넘었습니다. 중앙 은행은 채권 보유액 재투자 정책을 사용하여 수년간 상당한 규모의 대차 대조표를 유지했습니다.

대차 대조표 감축 계획

Fed는 어떤 시점에서 대차 대조표를 낮추어야한다는 것을 알고 있었지만, 주요 담당자는 잠재적 위험을 충분히인지하고 있다고 밝혔다. 2016 년 8 월, 연방 준비위원회 의장 인 Janet Yellen은 연설에서 연준이 대차 대조표의 크기를 줄이기로 고려했지만 그 반대를 결정했다고 말했다. Yellen은 중앙 은행이 자산을 너무 천천히 판매 할 경우이 접근법은 "과도한 인플레이션 압력"을 만들 수 있다는 점에주의의 중요성을 강조했다."그러나 자산을 너무 공격적으로 팔면 금융 시장과 경제가 불안정해질 수 있다고 지적했다. "Yellen이 신중한 말투를 치는 동안 Ben Bernanke 전 연방 의장은 2016 년 4 월 인터뷰에서이 문제에 대해보다 낙관적 인 견해를 밝혔다. 그는 "풀리는 측면에서 볼 때, 그것은 순조로 웠고 연준은 매우 분명했다. 어느 시점에 연준이 성숙함에 따라 증권 재투자를 중단하고 성숙 단계에서 몇 년 동안의 기간은 계속 떨어질 것입니다. "Bernanke는 푸는 것을 단순한 문제로 생각할 수 있지만 Fed 정책은 여러 차례에 걸친 미국 주식 가격 행동의 원천으로 여겨지고 있습니다. 정책 발표에는 이러한 효과가 있었을뿐만 아니라 미래의 완화 정책에 막연하게 암시 된 진술도 동일하게 적용되었습니다.

요약

U. S. 주식은 금융 위기 이후 수년간 강한 수익을 올렸지 만 이러한 급격한 상승은 증권이 부풀려 졌음에 대한 우려를 불러 일으켰습니다. 연준이 수조 달러의 자산을 구매하면서 이러한 인식이 증폭되었다는 사실은 이러한 우려를 증폭시켰다. 일부 비평가들은 중앙 은행이 경제에 투입 한 돈이 대부분 자산 가치에 달려 있다고 추정했다.

중앙 은행 관계자는 연준의 대차 대조표 축소 계획을 수립 할 때 잠재적 위험을 모니터링하고 있음을 분명히했다. 그러나 중앙 은행 정책 발표에 대한 주식 시장의 전반적인 민감성은 Fed가 디 레버 리징을 시작할 때 미국 주식이 급격히 하락할 가능성을 열어 줬다.