아마도 자신의 주장과 입장을 생각하는 가장 쉬운 방법은 현대 포트폴리오 이론을 금융 시장이 이상적인 세계에서 어떻게 작동하는지, 금융 시장이 실제 세계에서 어떻게 작동하는지에 대한 행동 금융으로 생각하는 것입니다. 이론과 현실을 확실하게 이해하면 더 나은 투자 결정을 내릴 수 있습니다.

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현대 포트폴리오 이론

현대 포트폴리오 이론은 투자 의사 결정을 뒷받침하는 기존의 많은 지혜의 기초입니다. 현대 포트폴리오 이론의 많은 핵심 포인트는 1960 년대 초 시카고 대학교 (University of Chicago)의 유진 파마 (Eugene Fama)가 제시 한 효율적인 시장 가설에 의해 수집되었습니다. Fama의 이론에 따르면 금융 시장은 효율적이며 투자자는 합리적 결정을 내리고 시장 참여자는 정교하고 정보가 풍부하며 이용 가능한 정보에 대해서만 행동합니다. 모든 사람이 동일한 정보에 액세스 할 수 있기 때문에 모든 유가 증권은 언제든지 적절하게 가격이 책정됩니다. 시장이 효율적이고 현재라면, 가격은 항상 모든 정보를 반영하므로, 저렴한 가격으로 주식을 살 수있는 방법은 없습니다.
전통적인 지혜의 다른 발췌 문장은 주식 시장이 평균 8 %의 수익률을 보일 것이라는 이론을 포함합니다 (이는 9 년마다 배가되는 투자 포트폴리오의 가치를 가져옵니다). 투자의 궁극적 인 목표는 정적 벤치 마크 지수를이기는 것입니다. 이론 상으로는 모두 좋은 것처럼 들립니다. 현실은 조금 다를 수 있습니다.

행동 금융에 들어간다

좋고 깔끔한 이론에도 불구하고 주식은 정당하지 않은 가격으로 거래되는 경우가 많으며 투자자들은 비합리적인 결정을 내린다. 그리고 당신은 8 수준의 "평균"포트폴리오를 소유 한 사람을 찾기가 어려울 것이다. 매년 시계처럼 돌아갑니다. 그래서이 모든 것이 당신에게 무엇을 의미합니까? 그것은 투자자가 결정을 내릴 때 감정과 심리가 중요한 역할을하며 때때로 예측할 수 없거나 비합리적 인 방식으로 행동하게 만듭니다. 이것은 이론이 가치가 없다는 것을 의미하는 것은 아니며, 개념이 작동 할 때도 있습니다.

아마도 이론 및 행동 금융의 차이를 고려하는 가장 좋은 방법은 이론을 현재의 주제에 대한 이해를 발전시키는 기본 틀로 간주하고 행동 측면을 이론이 항상 예상대로 잘되지는 않는다는 것을 상기시켜줍니다.따라서 두 가지 관점 모두에서 좋은 배경을 가진다면 더 나은 투자 결정을 내릴 수 있습니다. 주요 주제 중 일부를 비교하고 대조하여 무대를 정하는 데 도움이됩니다.
시장 효율성

금융 시장이 효율적이라는 아이디어는 현대 포트폴리오 이론의 핵심 교리 중 하나입니다. 효율적인 시장 가설에 옹호 된이 개념은 특정 시점에 특정 주식 및 / 또는 시장에 대한 모든 가용 정보를 완전히 반영한다고 제안합니다. 모든 시장 참여자는 동일한 정보에 관여하기 때문에 아무도 다른 사람이 이용할 수없는 정보에 대한 액세스 권한이 없으므로 아무도 주가 수익률을 예측할 수있는 이점이 없습니다. 효율적인 시장에서 가격은 예측할 수 없으므로 어떠한 투자 패턴도 식별 할 수 없으므로 계획된 투자 접근 방식을 완전히 무효화합니다. 반면에, 투자 심리학이 주가에 미치는 영향을 조사한 행동 금융 연구는 주식 시장에서 예측 가능한 패턴을 드러낸다.

지식 배포

이론적으로 모든 정보는 똑같이 배포됩니다. 실제로 이것이 사실이라면 내부자 거래는 결코 일어나지 않을 것입니다. 놀라운 파산은 결코 일어나지 않을 것입니다. 특정 정당에 대한 정보에 대한 액세스가 공정하게 보급되지 않아서 시장을 더 높은 수준으로 이동시키기 위해 고안된 2002 년도 Sarbanes-Oxley Act는 필요하지 않았을 것입니다. 개인의 취향과 개인 능력도 역할을한다는 것을 잊지 마십시오. 월 스트리트 주식 애널리스트가 실시한 조사 유형에 종사하지 않기로 결정한 경우, 아마도 직장이나 가정 생활이 있고 시간이나 기술이 없기 때문에 시장에서 다른 사람들이 지식을 확실히 능가하게 될 것입니다 누가 하루 종일 연구 유가 증권을 지출하기 위해 지불됩니다. 분명히 이론과 현실 사이의 단절이 있습니다.
합리적 투자 결정

이론적으로 모든 투자자는 합리적인 투자 결정을 내립니다. 물론, 모두가 합리적이라면 추측도없고 거품도없고 비합리적인 충만도 없을 것입니다. 마찬가지로 가격이 높을 때 증권을 사면 공황 상태가되어 가격이 떨어지면 팔지 않을 것입니다. 이론은 제쳐두고, 우리 모두는 추측이 일어나고 거품이 발생하고 터지는 것을 안다. 또한 투자자 행동 연구의 정량적 분석을 통해 달바르 (Dalbar)와 같은 조직의 수십 년에 걸친 연구 결과에 따르면 비합리적 행동이 큰 역할을하며 투자가들에게 희생을 안겨줍니다. 결론 999 효율성 이론을 연구하고 신뢰성을 부여하는 경험적 연구를 검토하는 것이 중요하지만 현실적으로 시장은 비효율적이다. 비효율적 인 이유 중 하나는 모든 투자자가 독특한 투자 스타일과 투자 평가 방법을 가지고 있기 때문입니다. 기술 전략을 사용하는 사람도 있고, 펀더멘털에 의존하는 사람도 있고 다트 판을 사용하는 사람도 있습니다. 감정적 인 애착, 소문 및 안전의 가격에서 좋은 구식 수급에 이르기까지 투자의 가격에 영향을 미치는 다른 많은 요인들이 있습니다.분명히 모든 시장 참여자들이 정교하고 정보가 풍부하며 이용 가능한 정보에 대해서만 행동하는 것은 아닙니다. 그러나 전문가들이 기대하는 바를 이해하면
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다른 시장 참여자들이 어떻게 행동 할지를 결정할 수 있습니다. 다른 사람들이 결정을 내릴 때 포트폴리오에 대한 좋은 투자 결정을 내리고 시장 반응에 대비할 수 있습니다.
예기치 못한 이유로 시장이 하락할 것이고 비정상적인 활동에 갑자기 상승하면 후회하게 될 거래를하지 않고 변동성을 극복 할 준비를 할 수 있습니다. 투자자 매수 행동이 가격을 달성 할 수없는 수준으로 밀어 넣을 때 주식 가격은 "무리"와 함께 움직일 수 있다는 것을 이해하면 그 비싼 기술 주식을 사지 못할 수 있습니다. 마찬가지로, 투자자가 출구로 달려가는 경우 과도하지만 여전히 가치가있는 주식을 덤핑하는 것을 피할 수 있습니다.

교육은 논리적 인 방식으로 포트폴리오를 대신 할 수 있지만 투자자의 행동뿐만 아니라 보안 가격에도 영향을주는 비논리적인 요소의 정도에 대해 눈을 크게 뜨고 있습니다. 주의를 기울이고, 이론을 배우고, 현실을 이해하고 수업을 적용함으로써 전통적인 금융 이론과 행동 금융을 둘러싼 지식의 몸을 최대한 활용할 수 있습니다.