아르헨티나에게는 3 번째로 불행 할 것인가?

남미 국가는 지난 13 년 동안 주권 부채에 대한이자 지불에 대해 두 차례 불이행했다. 다시 일어날 수 있습니다. 10 월 판결에서 Manhattan 판사 인 Thomas Greisa는 아르헨티나 채권의 "Pari Passu"조항의 유효성을 재확인했다. 이 사건은 채무 불이행 국가가 채무를 면제받은 채권 보유자들에 의해 제기되었다. 아르헨티나가 법원의 판결을 준수하기로 결정하면 약 6 달러에 팔릴 수 있습니다. 이 채권자들에게 10 억 더 중요한 것은, 다른 금액을 모색하는 다른 채권자들의 수문을 열 수 있다는 것입니다.

아르헨티나의 기본 이야기

아르헨티나는 경기 침체로 2001 년에 약 930 억 달러의 부도를면하고 있으며, 미국 달러로의 강세로 인해 통화 추락 사고가 발생했다. 그 후 국가는 국제 금융 시장으로부터 이탈했고 IMF는 대출을 중단했다. 그러나 2005 년과 2010 년까지 정부는 6 개 통화가 포함 된 8 개 관할 구역에 걸쳐 광범위한 거래를 통해 부채의 약 93 %를 구조 조정할 수있었습니다.

새로운 용어에 따르면, 아르헨티나 정부는 0 달러를 지불 할 것입니다. 채권 빚 1 달러당 30 달러, GDP 인덱스 채권 (또는 국내 총생산을 추적하는 채권)도 제공한다. 그러나 아르헨티나 채권단을 싼값에 사기 위해 채무 불이행 한 사적 채권 보유자로 주로 구성된 아르헨티나 부채 보유자의 나머지 7 %는 새로운 조건을 거부했다. 그들은 더 큰 금액을 위해 밖으로 나가고 있었다.

예를 들어 홀드 아웃 채권 소유자 중 하나 인 엘리엇 어소시에이츠는 1995 년에 2 천만 달러의 페루 부채를 샀다. 몇몇 법정 투쟁 끝에 투자 회사는 페루 정부의 자금을 압수했다. 결국 페루 정부는 엘리엇 어소시에이츠 (Elliott Associates)와 5,800 만 달러에 합의했다. (왜 : 그리고 언제 국가가 디폴트 할 때)?

빚이 뉴욕 법률에 의해 커버 되었기 때문에, 헤지 펀드는 아르헨티나 정부가 빚에 관한 소송과 소송의 소동에 참여했다. 그들의 전술은 국제 시장에서 성과를 거두기 시작했습니다. 2015 년 아르헨티나 달러화 채권 수익률은 3 월 12 일 이후 0.6 % 포인트 상승했다. 이는 신흥 시장 평균 증가율의 약 ​​6 배이다.

그러나이 나라의 유력한 위험은 독수리 기금이 다른 부채 보유자에게 제기 한 파급 효과입니다.구조 조정에 합의한 나머지 93 %의 부채 보유자가 비슷한 조건을 요구한다면 국가 당 1 천 4 백억 달러 또는 약 3 천 500 달러의 빚을지게 될 수 있습니다. 올해 3 월 Griesa가 아르헨티나 법에 의해 규제되고 구조 조정에서 발행 된 메모가 외채로 간주되어야한다고 주장한 상황은 더욱 악화되었다.

아르헨티나 디폴트?

아마도 그렇지 않습니다.

작년 아르헨티나 정부의 디폴트는 주로 두 가지 요인에 의해 유발되었다. 첫째, 아르헨티나 정부가 고용 한 법률 회사 인 Cleary Gottlieb은 정부가 구조 조정의 근거를 마련하기 위해 부도를 "강요"것을 권고했다. 그러나 최근 법정 판결에 따르면 전략이 역효과를 낸 것으로 보인다. 둘째, 아르헨티나의 경제 장관 인 악셀 키실 로프 (Axel Kicillof)가 채무 불이행 결정을 내렸다. 그는 정부가 미국의 손이 닿지 않는 곳에서 아르헨티나로 채권을 재배치 할 것이라고 덧붙였다. (아르헨티나는 사회주의 국가인가?) 그러나 지난 달 아르헨티나는 새로운 정부를 선출했다.

< 그러나 그런 일이 일어나기 전에 그는 경제 개혁을 약속했다.

최근 몇 년 동안 남아메리카에서 세 번째로 큰 국가 인 아르헨티나는 경제 성장이 둔화되고 자본의 유출이 발생했다. 경제 개발기구 (OECD)에 따르면 작년에 아르헨티나 해안을 떠난 20 억 달러는 전년도 수치보다 75 % 증가한 수치이다. Mauci는 자본 통제를 제거하려고합니다. 이것은 국가를위한 더 많은 외국 준비금을 초래할 수있다.

GDP 성장률이 둔화되었습니다. 그러나 국제 사회는 아르헨티나의 전망에 대해 낙관적이다. 아르헨티나의 주식과 채권은 Dan Loeb와 George Soros와 같은 주목할만한 투자자들조차도 아르헨티나의 부채에 투자하면서 지난 2 년 동안 상승 해 왔습니다. 13 년 동안 국제 시장을 폐쇄 한 후,이 나라는 또한 금융 커뮤니티와 울타리를 수선하고 부채 상환을하고있다. 긍정적 인 상황이 합쳐져서, 아르헨티나가 부채를 3 차로 채무 불이행 할 확률은 매우 낮습니다. 보다 가능성있는 시나리오는 정부가 보유 채권 보유자들과 협상하고 국제 공동체에서 상승하는 양호한 입지를 유지하기 위해이 문제를 해결하는 데 동의한다는 것이다. 결론 : 아르헨티나의 실수로부터 그리스가 배울 수있는 것

결론

아르헨티나의 이전 디폴트는 경제적 불황과 헤지 펀드에 대한 좌향향 정치 경향 때문에 발생했다. 새로운 정부는 국제 시장에 더욱 순응 할 것으로 보인다. 이것은 채무 불이행보다는 채무 기회를 증가시킵니다.