평균 배당보다 많은 돈을 지불하는 주식에 대해 보상 대상 통화를 작성하는 것은이 전략의 일부입니다. 예제를 통해 개념을 설명해 보겠습니다.

Example

텔레콤 거대 기업인 Verizon Communications, Inc (VZ

VZVerizon Communications Inc 47 42-0.08 % Highstock 4. 2. 6 이는 50 달러로 마감했다. 03 Verizon은 분기 별 배당금 $ 0을 지불합니다. 55, 배당 수익률은 4.4 %이다.

이 표는 6 월에 만기가되는 경미한 통화 내 통화 (50 달러 파업 가격)와 2 건의 통화 (52.50 달러 및 55 달러 파업)에 대한 옵션 보험료를 보여줍니다. , 7 월 및 8 월. 다음 사항에 유의하십시오.

Verizon

옵션 만료

통화 옵션 가격 $ 50에 대한 통화 옵션 가격. 00	스트라이크 가격 $ 52. 50	스트라이크 가격 $ 55. 00	2015 년 6 월 19 일
$ 1 02 / $ 1. 07	$ 0. 21 / $ 0. 24 999. 03 / $ 0. 05	2015 년 7 월 17 일	$ 1 21 / $ 1. 25999. 34 / $ 0. 379.990. 07 / $ 0. 11
2015 년 8 월 21 일		$ 1. 43 / $ 1. 489. 52 / $ 0. 56 999. 16 / $ 0. 19	똑같은 가격으로 통화료가 더 많이 인상됩니다. 동일한 만료 기간 동안, 보험료는 행사 가격이 증가함에 따라 감소합니다. 따라서 해당 통화 커버리지를 결정하는 것은 만료 가격과 파격 가격 간의 균형입니다.
이 경우 $ 52를 결정한다고 가정 해 보겠습니다. $ 50 콜은 이미 약간의 돈으로 (만료되기 전에 주식이 소환 될 가능성을 높인다), $ 55 콜에 대한 보험료가 너무 낮아서 우리의 이익을 보장 할 수 없기 때문에 파업 가격이 50입니다. 전화를 걸기 때문에 입찰 가격을 고려해야합니다. 6 월 $ 52를 쓰는 중. 50 회의 통화는 $ 0의 프리미엄을 제공합니다. 21 (연평균 약 2.7 %), 7 월 17 일 콜은 $ 0의 프리미엄을 가져옵니다. 34 (연평균 2.9 %), 8 월 21 일 콜은 $ 0의 프리미엄을 준다. 52 (연평균 3.2 %).	연간 보험료 (%) = (옵션 보험료 x 52 주 x 100) / 주가 x 주 남음.	각 콜 옵션 계약은 100 개의 주식을 기본으로합니다. 현재 $ 50의 가격으로 Verizon 100 주를 구입한다고 가정하십시오. 03, 8 월 $ 52를 써라. 이 주식에 50 번 전화 해. 주식이 $ 52 이상으로 오르면 귀하의 수익은 어떻게됩니까? 전화가 만료되고 호출되기 바로 전에 50? 52 달러를 받는다. 주식 가격이 50 인 경우, $ 0의 배당금을 1 회 받게됩니다. 따라서 총 수익은 다음과 같습니다 :	($ 0.55의 배당금 + $ 0.52 전화 프리미엄 + $ 2. 47 *) / $ 50. 03 = 7. 17 %에서 1 %. 이것은 연간 수익률이 21. 6 % 인 것과 같습니다.

• * $ 2. 47은 주식이 불려질 때 수령 한 가격과 50 달러의 초기 구매 가격 간의 차이입니다. 03.
• 주식 가격이 52 달러를 넘지 않는 경우. 50. 8 월 21 일까지 50 통화는 무보수로 만료되며 지불 한 수수료를 제외한 $ 52 ($ 52.5 x 100 주)의 프리미엄을 유지합니다. 찬반론과 반대론
• 의견은 배당 수익률이 높은 주식에 대한 서면 통화의 지혜로 나뉘어 보인다. 일부 옵션 베테랑은 포트폴리오에서 최대한의 수익을 낼 수 있다는 견해에 따라 배당금에 대한 통화 기록을 보증합니다. 또 다른 사람들은 주식의 위험이 고 배당 수익률을 가진 주식에 대한 서면 통화에서 얻을 수있는 보통 수준의 프리미엄에 가치가 없다고 주장합니다.

상대적으로 높은 배당금을 지불하는 우량주는 일반적으로 통신 및 유틸리티와 같은 방어 부문에 밀집되어 있음을 유의하십시오. 높은 배당금은 일반적으로 주식 변동성을 약화시키고 결국 옵션 프리미엄을 낮 춥니 다. 또한, 주식은 일반적으로 배당금을받을 때 배당금으로 감소하기 때문에 콜센시 프리미엄을 낮추고 풋 프리미엄을 인상하는 효과가 있습니다. 고배당 주식에 대한 서면 요청으로받은 낮은 프리미엄은 덜 휘발성이기 때문에 소환 될 위험이 감소한다는 사실에 의해 상쇄됩니다.

• 일반적으로 커버 드 콜 전략은 포트폴리오의 핵심 자산 인 주식에 대해, 특히 시장이 옆으로 거래되고 있거나 범위가 제한되는 경우에 효과적입니다. 특히 주식 시장이 호락 될 위험이 높아 강세장시에는 적절하지 않습니다.

결론

평균 이상의 배당금으로 주식을 발행하면 포트폴리오 수익률을 높일 수 있습니다. 그러나 이러한 주식의 위험이 전화 통화에 대한 겸손한 프리미엄만큼 가치가 없다고 생각하면이 전략이 도움이되지 않을 수 있습니다.

공개 : 저자는이 기사에 언급 된 유가 증권의 게재 시점에 포지션을 보유하지 않았다.