세계 중앙 은행들은 스스로를 하나의 모퉁이로 채웠다. 실험적인 통화 정책과 저금리를 두 배로 혹은 세 배로 늘림으로써 정책 입안자들은 값싼 돈으로 불안정한 카드 하우스를 건설했습니다. 이 문제는 경제 생산성을 높이기위한 실패한 노력으로 재정 적자를 폭발시키기 위해 낮은 차입 비용을 사용하는 세계 주요 정부에 의해서만 과장되었습니다. 정부가 기록적인 부채 수준을 확보 했으므로 세계가 제로 하한 (ZLB)에 또는 심지어 경우에 따라 ZLB 아래에 갇혀 있는지 궁금해하는 것이 적절합니다.

중립적으로 생산성이 떨어진

Fox Business와의 인터뷰에서 앨런 그린스펀 연방 준비 제도 이사회 (FRB) 전 의장은 "우리는 생산성 증가에있어 세계적인 문제가있다"고 제안했다. 그린스펀은 식물과 장비의 발전을 저해하기 위해 지나치게 관대 한 자격 부여 프로그램뿐만 아니라 저축 및 자본 투자가 부족한 점을 인정합니다. 그린스펀의 분석은 2013 년에서 2015 년 사이에 세계 각국의 경제 성장률이 거의 존재하지 않거나 부정적 이었다는 증거에 힘 입은 바있다. 생산성 저하가 독일, 프랑스, ​​이탈리아 및 영국. 미국의 생산성 증가율은 위기 이전 수준의 절반에도 미치지 못했습니다. 2016 년 2/4 분기 (Q2)에 미국 비농업 부문의 생산성은 0.5 % 감소했습니다.

저축은 저축, 투자를 제한합니다.

수년 동안 극 저금리는 예금주 및 보수 투자자, 특히 위험을 감당할 수없는 은퇴자의 소득을 감소 시켰습니다 고수익 주식. 은퇴를 위해 저축하기를 원하는 젊은 투자자에게도 문제가됩니다.

저축 계좌에 1 %이자를받는 투자자가 6 %를 버는 계좌로 전환 할 수 있다면, 총 투자 수익은 30 년 동안 1 263 % 증가 할 것입니다. 관점에서 볼 때, 30 년간 연간 1 %에 10,000 달러를 투자하면 수입이 3,500 달러에 약간 못 미칠 것입니다. 6 %의 금리로 총 수입은 거의 47 달러, 500 달러가 될 것입니다.

보다 나은 저축률은 사람들로 하여금 더 많은 투자와 저축을하도록 유도 할 것이고, 이는 곧 그들의 강한 자본을 개선하고 강한 기업을위한 효율적인 자금 조달을 제공함으로써 미래의 경제 성장을 촉진시킨다. 증가하는 자본금은 임금과 생활 수준을 결정하는 생산성 상승에 중요한 요소입니다. 낮은 금리는 미래 성장을 적극적으로 억제하고 기업이 기존 자본 설비를 보충하는 것을 방지 할 수도 있습니다.

정부는 높은 금리를 수용 할 수 있는가?

안타깝게도 보호기와 투자자에게는 정부가 5 %의이자 지급을 감당할 수 없을 수도 있습니다. 2015 년 말에 미국 정부는 18 달러를 빚지고 있습니다. 1 조 달러로 국내 총생산 (GDP)보다 컸다. 미 의회 예산 국 (CBO)의 전망에 따르면 정부 지출은 2025 년까지 연간 5 % 씩 증가하고 매출 성장을 앞지를 것으로 예상됩니다.

CBO는 이자율이 상승 할 것으로 예상합니다. 재무부 채무에 지불하는 평균 이자율은 2015 년의 1.7 %에서 2026 년에는 3.5 %로 증가 할 것으로 예상됩니다. 2016 년의 2 천 1 백 10 억 달러에서 755 달러로 부채에 대한이자 지불 비용의 약 3 배가 될 것으로 예상됩니다 2025 년에 10 억 달러를 돌파했다. 금리 인상은 연방 준비 제도 이사회 (Financial Reserve)가 보유한 재무부의 시장 가치를 떨어 뜨려 재무부에 더 적은 송금을 의미한다.

CBO는 부채에 대한이자 지급이 2023 년까지 모든 국방 지출이나 비방의 임의 재원 지출보다 미국 정부에 더 많은 비용을 부과 할 것으로 전망하고 있습니다. 민간 ​​경제에도 파급 효과가 있습니다. 상승하는 공공 적자와이자 지불은 다른 대출자와 투자자를 밀어 내고 미래의 높은 세금을 의미합니다.

연준의 어려운 선택

이것은 연준에게 진지한 딜레마를 제시한다. 금리가 제로 수준보다 높아지고 시장 청산 률로 돌아 가면 단기적으로 금융 시장의 매도와 자산 가격의 하락을 초래할 수있다. 미국 경제에서 빠져있는 장기 경제 성장. 이러한 움직임은 CBO 데이터에서 보여 주듯이 연방 정부를 묶어 놓을 것입니다.

아직 낮은 금리를 유지하는 것은 정부의 건강에 좋지 않은 예산 활동을 조장하는 것입니다. 낮은 금리가 미래의 성장을 억제하고 쉽게 돈이 거품 같은 자산 가격 인플레이션을 촉진한다면 미국은 1990 년대 이래로 일본이 경험했던 것과 유사한 끝없는 모습을 보일 수있다.