순 현재 자산 가치보다 적은 주식을 사는 개념은 Benjamin Graham 전에. 이 접근법은 매우 간단합니다. 그는 회사의 순 현재 자산 가치를 계산할 것을 제안했습니다. 이 값은 단순히 회사의 총 유동 자산에서 모든 부채를 뺀 값입니다. 수명이 긴 자산에는 전혀 가치가 없습니다. 회사의 시장 가치가 베팅 현재 자산의 3 분의 2 미만으로 거래되었을 때, Graham은 이것이 엄청난 거래이며 투자자는 주식을 구매해야한다고 제안했습니다. (더 많은 것을 보시려면 : Ben Graham이 좋아할 5 가지 가치 주식 참조)

Graham은이 접근법을 30 년 동안 자신의 기금과 함께 사용했으며 연례 기록을 세웠으며 매년 약 20 %의 실적을 달성했습니다. 최근의 책 "Deep Value"에서 Tobias Carlisle은 1983 년 12 월 31 일부터 2008 년 12 월 31 일까지 순 현재 자산 가치 미만의 주식 거래를 연구하여이 지수가 시장 지수를 약 22 % 초과 달성 한 것으로 나타났습니다. GMO Capital Strategist 인 James Montier는 1985 년부터 2007 년까지 선진 시장에서 net-net 주식을 살 때 비슷한 결과를 보였습니다. 순 현재 자산 매매 주가는 17 % 초과 상승했습니다.

AD:

나는 주식 가치를 평가하기위한 넷 넷 접근 방식에서 순 현재 자산 가치 이하의 컷오프를 사용합니다. 순 현재 자산 가치의 3 분의 2 이하의 기업을 찾는 것이 점차 어려워지고 있으므로 규칙을 조금 완화했습니다. 내 자신의 연구 및 테스트 결과에 따르면 순 현재 자산 가치 미만의 미국 주식 포트폴리오는 매년 평균 20 %에서 2015 년 12 월 4 일까지 평균 23 %의 수익률을 보였습니다.

-

모든 사람에게 해당되는 것은 아닙니다.

이것은 주식 투자에 대한 매우 성공적인 접근 방법이지만 모든 사람을위한 것은 아닙니다. 순 현재 자산 가치 주식은 매우 추악한 생물 인 경향이 있습니다. 사업은 끔찍하며 아무도 주식을 소유하고 싶어하지 않기 때문에 저렴합니다. 당신은 많은 중소 기업을 볼 것이며 그들 중 많은 사람들은 비유 동적이고 무역하기가 어려울 것입니다. 당신의 포트폴리오는 아마 더 넓은 지수보다 휘발성이 많을 것입니다. 당신 자신의 주식은 때때로 높은 일중 가격 변동을 가지고 있습니다. 순 현재 자산 가치를 소유하는 장기 성과가 상대적으로 우수하더라도 많은 투자자들은 추악하고 비 유동적이며 인기가없는 휘발성 주식을 혼합하는 것이 유쾌한 제안보다 적다는 사실을 발견했습니다.

순 현재 자산 매매 이슈가 어떤 모습인지 알려주기 위해, 순 현재 자산 가치보다 낮은 가격으로 거래되는 3 가지 주식을 검토하고 싶습니다. 대부분의 순유 유동 자산 주식 거래가처럼 그들은 사랑받지 못하지만, 사업은 끔찍하며 사실상 아무도 지금 소유하고 싶어하지 않습니다.

오늘날의 나쁜 사업 Geospace Technologies Corporation (GEOS)은 미국, 캐나다, 콜롬비아, 러시아 및 영국의 석유 및 가스 산업을위한 지진 계측기 및 장비를 제조합니다.이 장비는 석유 및 가스 매장량 탐사를 위해 탐사 및 생산 업체에서 사용됩니다. 현재 매우 낮은 수준의 석유 가격으로 더 많은 석유 탐사를하는 회사는 없습니다. 비즈니스는 매우 나빠서 CEO는 최근의 실적 발표에서 조건을 열지도 못했습니다. CEO 인 Rick Wheeler는 "2015 회계 연도는 회사 역사상 가장 어려운 해였습니다. 1 년 내내 시장 상황이 계속 악화됨에 따라 4 분기에는 지진 발생 제품에 대한 수요가 급격히 감소했습니다. "(관련 유독물에 대해서는

유가 상승을 위해 무엇이 필요할까요?

)

그는 2016 년에 대해 더 이상 낙관적이지 않았습니다."우리는 내진 탐사에 대한 이러한 지출 감소 수준 가까운 장래에 2016 년까지 지진 탐사 제품에 대한 수요가 개선 될 것으로 기대하지 않습니다. "투자자들이 부정적으로 반응하고 있다고 말하는 것은 올해 현재까지 주식이 거의 60 % 하락했기 때문에 과소 평가된다. 회사를 더 자세히 살펴보면 가난한 전망과 조건이 순 현재 자산 가치 거래를 창출했다는 것을 알 수 있습니다. Geospace는 2 억 5 천만 달러의 유동 자산을 보유하고 있습니다. 총 부채는 단지 $ 17입니다. 4 백만이기 때문에 회사의 순 현재 자산 가치는 187 달러입니다. 600 만. Geospace는 146.1 백만의 시가 총액을 가지고 있습니다. 주식은 순 현재 자산 가치의 75 %에 거래되고 있으며 거래 문제로 간주됩니다. 오늘날의 더 심각한 사업

Transworld Entertainment Corporation (TWMC

TWMCTrans World Entertainment Corp1. 80-5.26 %

Highstock 4. 2. 6

로 만든)은 이 시대 최악의 비즈니스에서 그들은 음악과 비디오를 판매하는 미국과 푸에르토 리코에 308 개의 매장을 운영하고 있습니다. 온라인 오퍼링은 이러한 카테고리를 짓밟 았으며 Transworld는 트렌드 상품을 선호하여 상품을 리믹스하는 데 오랜 시간이 걸렸습니다. 천천히 그러나 확실히 그것은 Dr. Who, Harry Potter 및 다른 "팬들"의 팬으로 매장을 발견하고 있습니다. 그들은 또한 가전 제품의 공급을 늘렸고 믹스가 향상되었습니다. 최신 분기 보고서에서 Transworld는 동향 및 전자 부문의 동일 점포 매출은 35 % 증가했으며 전체 매출의 32 %를 차지했다고 전했다. (자세한 내용은 전통 소매 업체의 쇠퇴를 참조하십시오.) Transworld는 여전히 돈을 잃고 투자자는 회사의 장기 전망에 대해 회의적입니다. 소매 업체의 현재 자산은 225 달러입니다. 4 백만 달러 및 총 부채는 87 달러이다. 300 만 달러이므로 순 현재 자산 가치는 138 달러입니다. 1 백만 회사의 시가 총액은 116 달러입니다. 4 백만이므로 주식은 현재 순 현재 자산 가치의 84 %에 해당하는 순 현재 자산 가치 거래입니다. 최종선 순 현재 자산 가치 거래에 대한 투자는 투자에 대한 성공적인 접근 이었지만 모든 사람에게 적합한 것은 아닙니다. 이 접근법을 사용하면 휘발성, 종종 비 유동성, 대부분 알려지지 않은 중소기업 포트폴리오를 소유하게되며,이 포트폴리오는 구매할 때 어려움을 겪고 있습니다.역사적으로는 잘 작동했지만, 효과를 내기 위해서는 많은 인내와 규율이 필요합니다.

저자는 서면 작성 당시 GEOS와 TWMC에서 주식을 보유했다.