이 연구의 첫 번째 문장은 기본적으로 밸류에이션이 현실과 닿지 않는다고 말했습니다. 인터넷 열풍이 일어나는 동안 합리적인 것으로 간주되어야하는 새로운 평가 영역에 대한 "신 경제"주식 참고가 언급되었습니다. 당시 평가 측정 항목에는 클릭당 고객, '안구'측정 또는 웹 사이트 방문 시간과 같은 측정 항목이 포함되었습니다.

기초가없는 새로운 경제 지표의 대부분은 고맙게도 사라졌고, 인터넷 산업은 버블의 높이 이후 크게 성장했습니다. 많은 기업들이 살아 남았고, 상당수가 진실한 비즈니스 모델로 시장의 리더로 성장했습니다. 다음은 시작 단계에 가까운 인터넷 주식을 포함하여 인터넷 주식을 적절하게 가치있게 평가하는 방법에 대한보다 기초적인 개요입니다.
튼튼한 인터넷 평가 접근법
닷컴 버블에서 살아남은 많은 기업들은 이후 지속 가능한 비즈니스 모델을 개발했습니다. 이 범주의 회사는 Cisco, Amazon, Priceline 및 애완 동물을 포함합니다. com. 이러한 유형의 기업을 평가하는 빠른 대답은 전통적인 평가 메트릭스와 업계 고유의 메트릭을 결합하는 것입니다.
세 가지 주요 평가 방법론은 할인 된 현금 흐름 또는 기업의 미래 현금 흐름을 추정하고 현재 가치 추정치로 현재 값으로 할인하는 DCF 분석을 포함합니다. 비교 가능한 접근 방식은 비교 가능한 회사를 사용하고 매출액 대비 EV / S, P / E 및 P / FCF와 같은 비교 가능한 배수를 계산하는 것으로 구성됩니다. 이 접근법은 회사가 가치가있는 것을 결정하는 데 도움이되는 유사한 매점 거래를 볼 수도 있습니다. 마지막으로, 비용 접근법은 모든 회사 자산의 공정 가치를 추정하고 청산 시나리오 하에서 순자산을 결정하기 위해 부채의 공정 가치 추정치를 차감하는 것으로 구성됩니다.
인터넷 주식에 대한 이상적인 평가 방법은 위의 접근법을 혼합하여 온라인 비즈니스를 운영하는 데보다 구체적인 방법을 결합하는 것입니다. 인터넷 트래픽을 연구하고 추적하는 측정 기준은 닷컴 거품처럼 독점적으로 의존해서는 안되지만 추적하는 데 여전히 중요합니다. 여기에는 사이트의 고유 한 개인 수를 나타내는 측정 도달 범위가 포함되며 해당 사이트의 총 인터넷 사용자 수와 비교할 수 있습니다. 고착성과 고객 충성도는 밀접하게 관련되어 있으며 현재 사용자가 사이트에 머물러 광고비를 발생 시키거나 해당 웹 사이트에서 실제 구매할 가능성을 나타냅니다.
새로운 인터넷 회사의 경우 현재 이익이나 현금 흐름에 크게 의존하지 않는 가치 측정 지표가 보장 될 수 있습니다. 판매자의 임의 재화 (SDE) 개념은 순이익이나 무료 현금 흐름과 같은 표준 수익 수치를 취하고 회사 소유자와 내부자가 보상으로 취할 수있는 항목을 다시 추가하는 것으로 구성됩니다. 여기에는 급여, 회사 제트 또는 자동차와 같은 회사 특전 및 비싼 건강 보험과 같은 기타 항목 (개인으로 간주되는 비용)이 포함될 수 있습니다. 이 접근법은 가족과 같이 제한된 내부자 그룹이 운영하는 민간 기업에게는 매우 유용하지만, 공개적으로 거래되는 소규모 인터넷 스타트 업에도 적용될 수 있습니다.
우리는 무엇을 배웠는가?
닷컴 버블의 중요한 교훈은 회사의 성장 잠재력과 수익 잠재력에 대한 매우 낙관적 인 전망을 지불하는 것에 매우 조심해야한다는 것입니다. 판도라, 링크드 인, 페이스 북과 같은 많은 소셜 미디어 회사가 하늘 높이 평가를 받아 공개되었습니다. 페이스 북이 2012 년에 50 억 달러의 매출을 기록했다는 사실에도 불구하고 페이스 북은 2012 년 중반에 1,000 억 달러에 가까운 기업 가치로 공개되었습니다.
인터넷 회사의 가치 평가는 과학만큼이나 예술 일 수 있습니다. 위에서 언급 한 대부분의 평가 기법은 회사의 가치를 합리적으로 추정하기 위해 과거 정보를 필요로합니다. 과거의 실적으로 인해 향후 몇 년간 얼마나 성장할 것인가를 과소 평가할 수 있기 때문에 급성장하는 인터넷 회사의 경우 문제가 될 수 있습니다. 닷컴 버블 붕괴 이후 2004 년 IPO가 있었던 구글은 여전히 ​​훌륭한 사례 다. 주당 $ 85로 시가 총액 $ 23로 공개되었습니다. 10 억. 당시 Google은 1 달러 만보고했기 때문에 이것은 어이없는 것처럼 보였습니다. IPO 이전 수익은 50 억입니다. 그러나 수입과 이익은 급증했다. 완벽한 시야를 확보하기 위해 Google 주식은 공개 될 때 훔쳐서 공격적으로 구매해야했습니다. 페이스 북 주식은 똑같이 매력적 일 수 있습니다 - 필요에 따라 성장이 제공됩니다.
최종 고려 사항
위의 평가 권장 사항은 수치 또는 정량적 측면에 중점을 둡니다. 그러나 구글의 사례에서 볼 수 있듯이 질적 측면은 똑같이 중요 할 수 있습니다. 여기에는 회사의 비즈니스 모델을 연구하고 경쟁 우위가 계속 유지되는지 여부, 그리고 비즈니스가 시작, 성장, 성숙 및 하락과 같은 여러 단계를 포함하는 업계 라이프 사이클에 놓여있는 경우를 포함 할 수 있습니다.
최종선
인터넷 회사의 상대적 젊음을 감안할 때 새로운 비즈니스 모델에 적용하기 위해 새로운 측정 항목을 발견하는 것이 좋습니다. 그러나 노력하고 진실한 전략을 잊지 마십시오. 즉, 이익과 현금 흐름을 살펴보고, 새롭거나 뜨거운 생각을 과소 평가하지 않기 위해 최선을 다하십시오. 마지막으로 합리적으로 가능한 미래에 대한 동향을 프로젝트에 최대한 반영하십시오. 젊은 인터넷 회사에 투자하기위한 최종선은 더 많은 투기 적 아이디어에 대한 포트폴리오의 작은 비율을 사용하고 이익 기록 및 인터넷과 같은 꾸준한 성장으로 실제 비즈니스를 닮은 사람들에게 나머지를 투자하는 것일 수 있습니다 그 당시 입증되지 않은 비즈니스 모델로 닷컴 버블을 항해하는 기업들.

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